行情回顧及主要觀點：

(資料圖片僅供參考)

港股方面，上周恒生港股通中國央企紅利指數上漲0.56%，恒生指數上漲0.03%，恒生科技指數上漲0.27%。A股方面，上周中證國企紅利指數下跌0.48%，滬深300上漲0.39%。（數據來源：Wind，截至2026/2/13，均為對應全收益指數的收益率）

2025年四季度險資繼續加大權益資產配置規模，權益資產配置比例大幅上升接近歷史新高。2025年末險資資產配置中，股票和基金的投資比例大幅升至15.3%。險資增配權益體現了“長錢長投”的政策要求，并且險資的考核機制也不斷優化、考核周期拉長，引導其更好地匹配資產負債期限結構，持續釋放險資等中長期資金入市潛力。

險資的資金屬性與紅利板塊低波動、高股息的特性具有更高匹配度，因此紅利為險資主要增配方向。往后看，保險資金將是股市中的重要增量資金，把握險資配置方向對于投資的重要性愈發突顯。在長債收益率跌至歷史低位的背景下，險資增量資金有望更多流向紅利板塊，紅利策略中長期的資金面向好。

港股通央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數股息率達5.72%（vs中證紅利4.86%），PB為0.64，PE為7.26，其全收益指數近五年累計收益155%，相對恒生全收益指數超額收益150%。中證國企紅利指數股息率達4.83%，PB為0.85，PE為8.48，近五年全收益指數累計收益69%，相對滬深300全收益指數超額收益78%。（數據來源：Wind，截至2026/2/13）

展望后市，國內降息周期下的低利率環境、經濟弱復蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意愿和能力均較強，港股通央企紅利ETF（513920）與國企紅利ETF（561060）配置價值較高。

港股通央企紅利ETF（513920）產品簡介

港股通央企紅利ETF（513920）是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF，也是跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數（HSSCSOY）的規模最大的ETF，該指數一指囊括港股優質高股息央企。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

港股通央企紅利ETF（513920）產品概況

國企紅利ETF（561060）產品簡介

國企紅利ETF（561060）跟蹤中證國企紅利指數，該指數從國有企業中選取現金股息率高、分紅比較穩定且有一定規模及流動性的100只股票，反映A股市場中代表性高股息國企整體表現。場外相關產品有：華安中證國有企業紅利ETF聯接A（020461）/聯接C（020462）。

風險提示：

以上僅為標的指數當前成份股分布的客觀介紹，不構成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數公司后續可能對指數編制方案進行調整，指數成份股的構成和權重可能會動態變化，請關注部分指數成份股權重較大、集中度較高的風險。

本基金屬于股票型基金，屬于較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資于標的指數成份股及備選成份股，其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高于貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數相似的風險收益特征。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。