中信證券發布研究報告稱，北京時間2023年6月6日凌晨，蘋果如期發布首款MR頭顯產品，產品命名為Apple Vision Pro，定價3499美金，預計2024年產品有望銷售。整體而言，該行認為作為蘋果首款頭顯產品，雖然量產時間低于市場前期預期，但產品在交互、設備協同等方面表現突出，同時在應用端有超預期表現，中長期維度持續看好蘋果MR頭顯的迭代以及相關產業鏈公司的機會。

中信證券主要觀點如下：

Apple Vision Pro：蘋果首款MR頭顯產品，硬件端創新符合預期，聚焦顯示、交互、主芯片等環節。

(資料圖片)

蘋果發布其首款頭顯產品Apple Vision Pro，產品定價為3499美金，略超市場預期，并且有望在2024年早期實現銷售。整體而言，該行認為硬件端表現亮眼，核心創新點聚焦在以下5個方面：

主芯片：VisonPro采取蘋果自研芯片，采用M2+定制R1芯片的組合。M2采用5納米工藝，集成8核CPU與10核GPU，前期專為Mac開發的高算力芯片。R1芯片則承擔各類如攝像頭、麥克風等約20個傳感器的實時信號處理。

交互：無手柄設計，采用手勢、語音、眼睛進行交互。頭顯集成12個攝像頭(外部8個，內部4個)、5個傳感器、6個麥克風，頭顯支持眼神追蹤，用戶和頭顯交互時可用眼神進行光標移動，并且監測手勢動作可以實現選擇、滾動、縮放等功能。與其他人交互時，頭顯外置屏幕可以通過內置攝像頭抓取的信息實時顯示用戶雙眼，相當于佩戴透明眼鏡的效果。同時頭顯亦支持Optic ID(紅膜識別)進行解鎖。

屏幕：采取內置MicroOLED+外置弧形OLED配置。內置屏幕采用MicroOLED，達到2300萬像素，單眼分辨率高于4K，達到極致清晰顯示;外置則采用OLED屏幕，可以實時顯示用戶的眼神與神態。

電源：采用外置電源，連接后可以實現約2小時續航。

其他：頭顯可以搭配光學插片，支持不同近視程度的用戶使用。該行預計頭顯或采用Pancake方案實現產品輕薄化以及更優的沉浸感體驗，同時或采用自動瞳距調節功能降低眩暈感。

軟件及應用：發布針對頭顯的VisionOS，集成現有生態應用，同時在B/C端應用展示超預期，長期看好蘋果應用生態和硬件的互補效應。

Vision OS：專為空間計算打造的操作系統，完美兼容現有生態應用。VisionOS集成核心操作系統、實時執行引擎、注視點渲染管線、3D引擎等，同時該系統可以完美兼容現有生態應用，包括瀏覽器、辦公軟件、社交軟件等。

B端應用：效果超預期，應用端更偏向于AR場景。開發者基于頭顯開發了互動式的3D跳動心臟，可以更細致的進行教學講解，頭顯亦可以投射出虛擬產線并進行拆解和檢查，同時頭顯也可以同步顯示相應3D信息。

C端應用：影視、游戲、視頻、社交仍是主要場景。蘋果Vision Pro支持AppleTV等內容，通過頭顯觀影可以達到巨幕效果;同時蘋果也和Unity合作開發游戲等;此外基于蘋果3D攝像頭的強大功能，可以構建用戶的數字化形象，顯著提升在視頻、社交場景中的用戶體驗。

設備協同：頭顯可以和Mac等設備進行協同，將Mac屏幕無縫投射到頭顯中，并且可以任意調節屏幕大小。

供應鏈公司：該行預計2023年內備貨在20-50萬臺，并且2024年實現銷售，年化銷量有望達百萬量級，國內供應鏈主要切入零部件及設備環節。

綜合彭博社、The Information、映維網、財聯社、ETNews等報道以及該行的調研交流，整體來看，顯示及光學方面，該行預計蘋果采用索尼的MicroOLED屏幕以及玉晶光/揚明光學的Pancake鏡頭，索尼的cis傳感器，大立光的鏡頭等;國內供應鏈主要聚焦在零部件及設備環節，該行預計高偉電子切入供應其攝像頭模組，兆威機電供應其瞳距調節模組，德賽電池供應其電池Pack環節，鵬鼎控股、東山精密供應FPC，藍思科技/長盈精密/歌爾股份/領益智造供應相關功能件及結構件，蘇大維格供應衍射光學器件，博眾精工/賽騰股份/智立方/杰普特/華興源創/供應相關設備等。

風險因素：下游需求不及預期;原材料價格波動及供給不足;技術創新不及預期;匯率波動;行業競爭加劇等。