據(jù)報(bào)道，桑坦德銀行(SAN.US)選擇不贖回10億歐元(11億美元)的AT1債券，即使在今年動(dòng)蕩的銀行債務(wù)市場(chǎng)中，這也是一個(gè)不尋常的舉動(dòng)。

桑坦德銀行的舉措是自德國(guó)銀行Deutsche Pfandbriefbank AG 3月份做出類似決定以來(lái)，首次有銀行放棄行使贖回權(quán)。在過去的幾周里，隨著9月29日首次贖回債券的日期臨近，該銀行的贖回事宜一直懸而未決。分析師認(rèn)為，鑒于桑坦德銀行的資本緩沖水平，發(fā)行新債券是先決條件。

據(jù)了解，AT1債券為永續(xù)債，這意味著其永遠(yuǎn)不必被償還，但許多該債券的投資者都認(rèn)為，銀行將在成本不高的情況下盡早償還這些債券。雖然近年來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越習(xí)慣了銀行放棄行使贖回權(quán)，但絕大多數(shù)發(fā)行人都會(huì)在第一個(gè)贖回日贖回這些債券。

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今年對(duì)AT1債券(風(fēng)險(xiǎn)最大的銀行債務(wù)類型)投資者來(lái)說(shuō)是充滿挑戰(zhàn)的一年。近幾個(gè)月來(lái)，這類債券一直在穩(wěn)步復(fù)蘇，但到目前為止都尚未收復(fù)自3月硅谷銀行(SIVBQ.US)破產(chǎn)和瑞信170億美元AT1債券被完全減記以來(lái)的所有損失。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，這使得這類債券的收益率持續(xù)保持在10%以上，遠(yuǎn)高于歷史平均水平。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)銀行信貸分析師Suvi Platerink Kosonen表示：“市場(chǎng)肯定是開放的，但我猜他們認(rèn)為需要支付更多的錢。我認(rèn)為他們正在等待一個(gè)更好的時(shí)機(jī)來(lái)發(fā)行新的AT1債券。”

桑坦德銀行的一位發(fā)言人對(duì)此回應(yīng)道，該行將致力于在經(jīng)濟(jì)合理的情況下執(zhí)行贖回權(quán)。這類債券每三個(gè)月可贖回一次。

同樣在周四，瑞士的Zürcher Kantonal-bank也表示，不會(huì)贖回7.5億瑞士法郎(8.53億美元)的AT1債券，并表示它“在考慮潛在市場(chǎng)條件等因素的基礎(chǔ)上，根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況單獨(dú)做出每一次贖回決定”。

不過，除去桑坦德銀行和Deutsche Pfandbriefbank AG，即使在瑞信減記其AT1債券導(dǎo)致市場(chǎng)低迷后，其他銀行今年年初也一直在行使贖回權(quán)償還AT1債券。

放棄行使贖回權(quán)

事實(shí)上，在某些情況下，銀行能夠依靠雄厚的資本水平、同時(shí)無(wú)需發(fā)行新債進(jìn)行置換來(lái)償還債務(wù)。與此同時(shí)，桑坦德銀行的西班牙同行Abanca Corporacion Bancaria SA在7月份出售了新的AT1債券，同時(shí)回購(gòu)了此前發(fā)行的債券，這一舉措被稱為對(duì)債券持有人友好。

但另一方面，盡管在AT1債券上放棄行使贖回權(quán)很罕見，但也并非不可想象。早在2019年，桑坦德銀行就是一個(gè)備受矚目的早期案例，在疫情早期的動(dòng)蕩和2022年，當(dāng)利率成本飆升使正常的再融資業(yè)務(wù)過于昂貴時(shí)，其他少數(shù)發(fā)行人也紛紛效仿。

Federated Hermes財(cái)務(wù)主管Filippo Maria Alloatti表示：“這就是桑坦德銀行的計(jì)劃。如果利差從現(xiàn)在開始收窄，他們可能會(huì)在圣誕節(jié)前后重返市場(chǎng)。”