“牛市旗手”業(yè)績(jī)正在領(lǐng)跑。最新數(shù)據(jù)顯示，43家上市券商2023年一季度全部實(shí)現(xiàn)盈利，其中8家扭虧為盈，17家凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)翻倍或以上增長(zhǎng)。券商一季度業(yè)績(jī)普遍報(bào)喜主要源自自營(yíng)業(yè)務(wù)的改善。展望未來，多名券商分析師表示持續(xù)看好券商二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，除了自營(yíng)投資業(yè)務(wù)，財(cái)富管理、投行等業(yè)務(wù)的改善也值得期待。相關(guān)概念股：中國銀河(06881)、申萬宏源(06806)、東方證券(03958)、中信證券(06030)、中信建投證券(06066)。
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凈利超20億元的券商增至10家
數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)收規(guī)模方面，今年一季度共有9家券商的營(yíng)收超過50億元，去年同期為6家。其中，中信證券仍是唯一一家營(yíng)收超過百億元的券商，為153.48億元，排名第一。
營(yíng)收增幅方面，有11家券商的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。具體而言，西南證券一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)1796%，增幅位居第一；天風(fēng)證券、財(cái)通證券緊隨其后，同比增幅分別為283%、174%。
頭部券商中，海通證券營(yíng)收同比增幅最大，為106.25%；浙商證券以較高的增速殺入營(yíng)收排名前十，其一季度營(yíng)收同比增57.37%，招商證券反而被擠出前十，招商證券一季度營(yíng)收增速為28.74%；中信證券與中信建投營(yíng)收增幅顯著較小，同比增幅分別為0.87%、5.81%。
今年一季度，A股上市券商全部實(shí)現(xiàn)盈利，去年同期則有8家出現(xiàn)虧損。從凈利潤(rùn)規(guī)模來看，共有10家上市券商的凈利潤(rùn)超過20億元，去年同期僅有3家。其中，中信證券一季度凈利潤(rùn)超過50億元，排名第一；華泰證券、國泰君安凈利潤(rùn)均超過30億元，分別為33.11億元、31.95億元。
凈利潤(rùn)增幅方面，紅塔證券、西南證券、東北證券等8家券商扭虧為盈；多達(dá)17家券商的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)倍增，其中太平洋證券、長(zhǎng)江證券、東興證券、東方證券凈利潤(rùn)同比增幅均超過500%。
自營(yíng)驅(qū)動(dòng)一季報(bào)高增
自營(yíng)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)行業(yè)業(yè)績(jī)高增，這一觀點(diǎn)被賣方研究普遍認(rèn)可。
開源證券在解讀東方證券一季報(bào)時(shí)稱，東方證券自營(yíng)投資收益11.5億元，去年同期虧損6.4億元，改善明顯，期末金融資產(chǎn)規(guī)模為902億，同比增8%，環(huán)比增2%。自營(yíng)驅(qū)動(dòng)一季報(bào)高增，全年盈利增速有望領(lǐng)跑。
興業(yè)證券認(rèn)為，中信證券加大杠桿經(jīng)營(yíng)投資致使利息支出有所增長(zhǎng)，市場(chǎng)回暖下投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，收入同比增長(zhǎng)96.5%至67.28億元。憑借卓越的創(chuàng)新業(yè)務(wù)能力，看好公司在政策放松預(yù)期下實(shí)現(xiàn)估值提升。
西部證券在關(guān)于國金證券的研報(bào)中稱，自營(yíng)投資成為影響國金證券業(yè)績(jī)核心因素，一季度自營(yíng)業(yè)務(wù)收入提升至7.16億元，自公司完成再融資后，公司金融投資規(guī)模穩(wěn)步提升420億元較去年底增加11%。
西部證券認(rèn)為，自營(yíng)投資成為影響券商業(yè)績(jī)的核心，預(yù)期將在一季度迎來反轉(zhuǎn)。投資業(yè)務(wù)方面，下半年重點(diǎn)關(guān)注差異化監(jiān)管的措施落地，或?qū)⒋蜷_頭部券商的ROE上限。
西部證券表示，2023年預(yù)期將是券商業(yè)績(jī)大幅修復(fù)的一年，尤其是受到自營(yíng)業(yè)務(wù)沖擊大的公司預(yù)期將在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)較大幅度的改善。
機(jī)構(gòu)看好二季度券商業(yè)績(jī)同比修復(fù)
今年以來，證券行業(yè)迎來了不少利好政策，行業(yè)也因此受到提振。
2月17日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制啟動(dòng)；4月7日，中國結(jié)算宣布，啟動(dòng)差異化調(diào)降股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例工作，將實(shí)現(xiàn)股票類業(yè)務(wù)最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右；4月10日，A股主板首批10家企業(yè)上市，標(biāo)志著全面注冊(cè)制進(jìn)入實(shí)施階段，為券商增量業(yè)務(wù)打開空間；此外，4月10日，中證金融下調(diào)證券公司轉(zhuǎn)融通保證金比例。
全面注冊(cè)制下，券商股一季報(bào)業(yè)績(jī)大增，疊加行業(yè)政策利好頻頻，券商股的投資價(jià)值也被市場(chǎng)看好。
開源證券分析師高超認(rèn)為，雖然短期反彈解套或帶來基金小幅凈贖回，但拐點(diǎn)已逐漸明朗，目前非銀板塊估值和配置仍在低位，一季報(bào)超預(yù)期或帶來催化，增配非銀板塊正當(dāng)時(shí)。
光大證券研報(bào)分析稱，市場(chǎng)對(duì)于券商板塊的認(rèn)知，主要在于短期的交易價(jià)值。目前，證券行業(yè)的配置價(jià)值尚未得到市場(chǎng)的充分認(rèn)可，券商投資正處于從交易價(jià)值到配置價(jià)值的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。參考?xì)v史估值分布，券商目前較低位置的估值，充分體現(xiàn)了證券板塊有限的向下空間和可預(yù)期的向上彈性。
華創(chuàng)證券非銀分析師徐康表示，4月券商板塊各項(xiàng)業(yè)務(wù)景氣度明顯回暖。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，4月至今股基日均成交額回升至1.15萬億元。財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面，考慮到3至4月市場(chǎng)景氣度持續(xù)回升，基金凈申購規(guī)模可能持續(xù)增長(zhǎng)。投行業(yè)務(wù)上，4月至今IPO主承銷規(guī)模回升至491億元，主承銷規(guī)模持續(xù)回暖，但相較于去年4月的834億元仍有一定差距。自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，參考中證股票型基金指數(shù)和債券型基金指數(shù)的上漲情況，推測(cè)券商方向性自營(yíng)業(yè)務(wù)有望持續(xù)修復(fù)。
在徐康看來，券商板塊各項(xiàng)業(yè)務(wù)景氣度大多有明顯回復(fù)，同比、較年初均有顯著增長(zhǎng)。考慮到經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)修復(fù)，居民資金持續(xù)入市，若市場(chǎng)行情回暖持續(xù)，看好二季度券商業(yè)績(jī)同比修復(fù)。
相關(guān)概念股：
中國銀河(06881)：2023年第一季度，集團(tuán)取得營(yíng)業(yè)收入人民幣86.97億元(單位下同)，同比增加18.54%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)22.49億元，同比增加44.23%;基本每股收益0.21元。公告稱，營(yíng)業(yè)收入增加主要是本報(bào)告期投資業(yè)務(wù)收入增加。
申萬宏源(06806)：2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣57.65億元，同比增長(zhǎng)19.35%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)人民幣20.11億元，同比增長(zhǎng)87.77%。
東方證券(03958)：2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入44.37億元，同比增長(zhǎng)41.93%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.28億元，同比增長(zhǎng)525.67%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)12.83億元，同比增長(zhǎng)473.03%。
中信證券(06030)：2023年一季度，公司錄得歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)54.17億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)3.60%;歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)53.30億元，同比增長(zhǎng)3.11%;基本每股收益0.36元，較上年同期持平。同期，營(yíng)業(yè)收入153.48億元，同比增長(zhǎng)0.87%。
中信建投證券(06066)：2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67億元，同比增長(zhǎng)5.81%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.33億元，同比增長(zhǎng)57.78%。一季度末，公司總資產(chǎn)人民幣5,251.72億元，同比增長(zhǎng)2.98%。
