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5月5日，德爾瑪(301332.SZ)開啟申購，發(fā)行價(jià)格為14.81元/股，申購上限為1.55萬股，市盈率37.91倍，屬于深交所創(chuàng)業(yè)板，中金公司為其獨(dú)家保薦人。

據(jù)招股書，德爾瑪是一家集自主研發(fā)、原創(chuàng)設(shè)計(jì)、自有生產(chǎn)、自營銷售于一體的創(chuàng)新家電品牌企業(yè)。公司旗下品牌包括“德爾瑪”、“飛利浦”、“薇新”等，主要產(chǎn)品類型包括家居環(huán)境類、水健康類、個護(hù)健康類以及生活衛(wèi)浴類。公司以“用產(chǎn)品改善生活細(xì)節(jié)，讓用戶提高生活品質(zhì)”為使命，以“多品牌、多品類、全球化”為發(fā)展戰(zhàn)略，以消費(fèi)者需求為導(dǎo)向進(jìn)行創(chuàng)新產(chǎn)品的定義和開發(fā)，打造符合新消費(fèi)需求的創(chuàng)新家電產(chǎn)品。

德爾瑪建立了成熟的品牌矩陣，通過不同品牌覆蓋不同品類產(chǎn)品，切入不同的消費(fèi)場景，其中，“德爾瑪”品牌主要覆蓋吸塵清潔類、加濕環(huán)境類以及家居廚房類等家居環(huán)境類產(chǎn)品，“飛利浦”品牌主要覆蓋水健康類及個護(hù)健康類等產(chǎn)品，“薇新”品牌主要覆蓋個護(hù)健康類等產(chǎn)品，此外，生活衛(wèi)浴類產(chǎn)品主要通過“華帝”品牌授權(quán)開展。

行業(yè)競爭方面，德爾瑪品牌主要銷售家居環(huán)境類小家電產(chǎn)品，飛利浦品牌主要銷售水健康類和個護(hù)健康類小家電產(chǎn)品。公司在主營的多個小家電品類中處于市場領(lǐng)先地位。

值得注意的是，德爾瑪存在線上銷售占比較高風(fēng)險(xiǎn)。具體來看，報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品主要通過電商平臺、線上直銷和線上經(jīng)銷方式在天貓商城及淘寶平臺、京東商城、抖音等主流電商平臺進(jìn)行銷售。報(bào)告期內(nèi)，公司線上銷售收入分別為137,154.59萬元、150,705.64萬元和178,960.79萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為61.68%、49.68%和54.23%，占比較高。目前，天貓商城及淘寶平臺、京東商城、抖音等第三方渠道已逐漸發(fā)展成為成熟的開放電商平臺，同時(shí)隨著網(wǎng)購用戶增量趨于穩(wěn)定，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利效應(yīng)逐漸減弱，流量增速放緩，電商競爭加劇，一方面導(dǎo)致公司的線上銷售收入增速有所放緩，另一方面，電商平臺商家的促銷推廣競爭日趨激烈，公司促銷推廣成本呈上升趨勢。

如果公司未來無法與上述電商平臺保持良好的合作關(guān)系，或上述電商平臺的銷售政策、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、促銷推廣收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等發(fā)生重大不利變化，或公司在上述電商平臺的經(jīng)營情況不及預(yù)期，促銷推廣成本進(jìn)一步提高，且未能及時(shí)拓展其他新興銷售渠道，將對公司的線上銷售及整體經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

財(cái)務(wù)方面，于2020年度、2021年度及2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為22.28億元、30.38億元、33.07億元。公司凈利潤分別約為1.7億元、1.72億元、1.86億元人民幣。