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期權交易商已將他們對新興市場貨幣波動的預期下調至2022年2月俄烏沖突爆發之前的水平。摩根大通新興市場波動指數上周五跌至8.86%，該指數是預測未來三個月外匯波動的指標。這是自俄烏沖突爆發以來該指數首次收于9%以下，也是自2021年10月以來的最低水平。

交易員對新興市場貨幣的焦慮情緒有所降低，表明他們對美元今年的下行趨勢將持續持樂觀態度。隨著美聯儲暫停加息、一些發展中國家停止加息，基金經理們預計，始于兩年多前的全球緊縮周期將見頂并出現逆轉。

Monex Europe Ltd.外匯分析主管Simon Harvey表示:"這是利率趨同或接近終端水平的一個跡象。在名義利率高企和通脹降溫的背景下，高于預期的加息或上調終端利率的可能性大大降低。這種較低的利率波動正映射到貨幣市場。”

盡管分析師曾預計2023年將是高度波動的一年，但事實證明并非如此。MSCI 新興市場貨幣指數在66天滾動基礎上的實際波動幅度為3.3%，與去年12月6.6%的高點形成了對比。波動率降低也是期權市場情緒改善的一個因素。

支撐這一走勢的是美元今年下跌了近2%，因為美國國債越來越多地反映出美聯儲立場不那么強硬。盡管美聯儲之前將基準利率提高了75個基點，但兩年期美國國債收益率僅上升了29個基點。在政策制定者在6月份停止了自2022年3月開始的10次加息之后，漲幅得到了鞏固。

新興市場貨幣波動指標跌至俄烏沖突前低點

新興市場貨幣指數在2023年上漲了2%，利差回報率約為6%。該指數周一下跌0.3%，但月度漲幅仍在繼續。

然而，今年剩余時間內經濟前景面臨的風險并未消失。美聯儲已經暗示，在最終停止加息之前，可能會再加息兩次。在一些新興經濟體，通脹仍然很頑固。

不過，波動性指標的收窄表明，交易員越來越相信新興市場貨幣不太可能出現大幅拋售。

忠利投資(Generali Investments)全球新興市場策略師Guillaume Tresca表示:“利差是一個巨大的緩沖。”“這有助于波動性保持在低位。今年迄今為止，利差最大的新興市場貨幣在現貨市場表現最好。”