周二，日本財務省負責外匯事務的官員神田真人警告稱，日本方面將密切關注外匯市場走勢，如果需要將做出合適的應對，不排除任何選項。神田真人表示，匯率應該反應基本面并走勢穩定，過度的波動性是不可取的。而在上周美元兌日元匯率自去年11月以來首次突破140的隔天，日本財務大臣鈴木俊一表示：“匯率應該由市場根據經濟基本面來決定，我們將繼續密切關注市場走勢。”

日元再度走軟 但與去年的情況不盡相同

去年，在美國大舉加息而日本央行維持超寬松貨幣政策之際，拋售日元成為對沖基金在2022年最青睞的宏觀策略。而美元兌日元匯率首次升至145.90引發了日本政府自1998年以來的首次干預。日本政府動用了9.1萬億日元(合650億美元)來支撐日元，日本央行也多次進行口頭干預。

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自今年年初以來，日元對美元匯率已經下跌約6%。不過，分析師認為，本次日元貶值與去年的情況不盡相同。分析師認為，雖然日本央行繼續實施超寬松貨幣政策，利率上升也有利于美元和歐元等貨幣，但日本的貿易逆差拖累較小、游客人數增加等因素將為日元提供一些支撐。

美國銀行的日本貨幣和利率策略主管Shusuke Yamada表示：“去年的經驗告訴我們，不能排除干預的可能性，這取決于日元貶值的速度或匯率水平。”“然而，隨著油價企穩、工資上漲和外國游客回歸，日元貶值的成本效益一直在上升，因此可能沒有太多(進行干預的)緊迫性。”

日元貶值對日本經濟確實有一些好處，因為這有助于實現日本政府到2030年吸引海外直接投資100萬億日元的目標。股市也部分受益于日元貶值，東證指數本月一度升至1990年以來的最高水平。

三菱UFJ摩根士丹利證券的首席外匯策略師Daisaku Ueno表示：“日元走軟似乎帶來了一些好處，比如股市走強，對入境旅游和日本吸引海外投資者也有所幫助，與此同時，日元的貶值比去年更為緩慢。像去年一樣，日本政府在美元兌日元匯率位于140附近開始口頭干預是在意料之內的，但今年的情況有所不同。”Daisaku Ueno認為，日本政府在美元兌日元匯率跌破去年低點151.95之前干預的可能性微乎其微。

Gaitame.com Research Institute Ltd.的總經理Takuya Kanda表示：“監管機構可能沒有設置一個底線，但市場參與者可能關注145水平，因為去年9月美元兌日元匯率在146附近觸發了干預。”“正如日本財務省外匯事務高級官員所說，匯率波動的速度和深度是關鍵，近期單日波動幅度在大約1日元或更低水平應該會被視為符合基本面，沒有提供干預的理由。”

分析師Koji Fukaya表示，情況與去年不同，尤其是日本現在的赤字小得多，入境旅游和貿易賬戶的反彈也限制了日元的下行空間，“沒有足夠的因素讓日元進一步跌破145并跌至150”。

日元短期內仍面臨貶值壓力

值得注意的是，美國商品期貨交易委員會(CFTC)的最新數據顯示，與去年9月日本政府下場干預時相比，對沖基金持有的日元空頭頭寸有所增加。不過，花旗集團的一項衡量整體交易員頭寸的指標顯示，日元空頭頭寸沒有那么極端。

這可能會吸引更多投資者押注日元持續走軟，尤其是在日本央行行長植田和男一直保持鴿派基調、并一再表示將繼續實施寬松貨幣政策以實現2%通脹目標的情況下。

有市場人士認為，美國近期公布的通脹數據不理想提振美聯儲加息預期，日元的貶值壓力在6月中旬日本央行利率決議前將會一直存在，尤其是美國債務危機能如期解決的話，日元貶值壓力將會進一步加大。

三菱日聯金融集團的全球市場研究主管Teppei Ino表示：“在短期內，由于日本的實際利率繼續下降，而日本央行仍持鴿派立場，美元兌日元匯率可能會保持上升趨勢。在日本央行采取貨幣政策行動之前很難看到日元反彈。”