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上周五大盤全天震蕩走低，三大指數均跌超1%，滬指失守3300點。截至收盤，滬指跌1.12%，深成指跌1.23%，創業板指跌1.06%。北向資金全天凈買入13.26億元。上周五美股三大指數集體收跌，道指跌0.03%，上周累計下跌1.11%；納指跌0.35%，上周累計上漲0.4%；標普500指數跌0.16%，上周累計下跌0.29%。

在今日的券商晨會上，中信建投認為，中特估與AI短期休整，但仍是中期重要線索；國海證券認為，AI、中特估調整不會持續太久；中信證券認為，主題交易頂峰已過，市場重回業績驅動。

中信建投：中特估與AI短期休整 但仍是中期重要線索

中信建投表示，近期經濟預期持續降溫，4月PMI數據走弱明顯低于季節同期水平，CPI和PPI同比繼續探底，市場等待政策加碼。短期在低位方向中尋找機會，中特估與AI短期休整，但仍是中期重要線索。行業重點關注：電力、醫藥、新能源汽車、家電、工業母機、半導體設備等，主題關注：雄安新區等。

國海證券：AI、中特估調整不會持續太久

國海證券認為，今年以來，市場TMT+中特估雙主線的特征較為明確，并已經出現比較明顯的輪動規律，更類似于2014年的市場節奏，主要原因在弱復蘇背景下有效需求不足，TMT產業趨勢與中特估估值修復并行發力，導致雙主線皆存在持續催化。雙主線同時調整不會持續太久，破局需要增量政策或產業趨勢新催化，TMT板塊在經歷了4月以來的回撤后性價比開始顯現，與此同時在利率不斷下行的環境下高股息資產的配置價值依然凸顯，后續市場大概率仍是圍繞雙主線持續輪動的格局。

中信證券：主題交易頂峰已過 市場重回業績驅動

中信證券表示，疫后經濟全面系統性恢復是漸進和漸次的過程，飛輪重新旋轉需要時間和耐心，主題交易是過高的經濟預期下修過程中的階段性產物，過度博弈降低了市場定價的有效性，但也提高了業績驅動策略的潛在回報，主題交易的頂峰已過，重回低位業績驅動板塊。

首先，服務業修復轉化成為全面的就業增長以及信心恢復是漸進的過程，當前壓制經濟的價格性、滯后性和全球性因素在下半年或漸次緩解。其次，隨著當前經濟增長預期降至冰點，主題交易階段性結束，主題板塊內部的激烈博弈和消耗難以持久。最后，市場的存量博弈特征已演繹到極致，缺乏板塊效應成為制約不少績優股定價有效性的因素，但業績驅動策略的長期潛在回報反而不斷提高，市場或重回業績驅動。