奧馳亞(MO.US)上周五宣布已將其持有的電子煙公司Juul 35%的股份交換為Juul部分加熱煙草知識(shí)產(chǎn)權(quán)的非排他性、不可撤銷的全球許可證，這標(biāo)志著奧馳亞結(jié)束對這家電子煙公司命運(yùn)多舛的投資。

在談到這一決定時(shí)，奧馳亞首席執(zhí)行官Billy Gifford在聲明中表示：“我們認(rèn)為，用Juul的所有權(quán)換取知識(shí)產(chǎn)權(quán)是我們業(yè)務(wù)的正確發(fā)展道路。Juul面臨著重大的監(jiān)管和法律挑戰(zhàn)和不確定性，其中許多挑戰(zhàn)可能會(huì)持續(xù)多年。我們正在繼續(xù)探索如何在電子蒸汽類別中進(jìn)行最佳競爭的所有選項(xiàng)。”

據(jù)了解，奧馳亞對Juul的投資估值五年前為128億美元，最新一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)掉則減記為2.5億美元。可以理解為，奧馳亞將2.5億美元換了一些Juul的加熱不燃燒專利，不過Juul至今尚未推出過加熱不燃燒產(chǎn)品。

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此外，奧馳亞預(yù)計(jì)將在 2023 年第一季度記錄該協(xié)議的財(cái)務(wù)影響，并打算將任何此類金額視為特殊項(xiàng)目，并將其排除在該公司調(diào)整后的稀釋每股收益之外。奧馳亞在2022年第四季度因投資這家電子煙公司而錄得1億美元的虧損。

值得一提的是，奧馳亞集團(tuán)周一表示，將以約 27.5 億美元現(xiàn)金收購電子煙初創(chuàng)公司 NJOY Holdings Inc，這是這家萬寶路制造商在通過對Juul電子煙的投資虧損數(shù)十億美元后對快速增長市場的新賭注。

對此，美國銀行認(rèn)為，奧馳亞宣布退出其在Juul的股份后，投資者既松了一口氣，又感到沮喪。

該行分析師麗莎·萊萬多夫斯基和團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然股東們會(huì)因這家煙草巨頭對Juul的投資成為過去感到寬慰，但據(jù)報(bào)道，鑒于奧馳亞對Juul、大麻的投資，以及最近終止與菲利普莫里斯(PM.US)的加熱不燃燒IQOS產(chǎn)品的商業(yè)化協(xié)議，一些投資者將對管理層感到不滿。

該分析師表示：“我們認(rèn)為奧馳亞的管理層處境艱難，其可燃物量日益疲軟，口服煙草業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)，除此之外，還有該公司來自菲利普莫里斯的強(qiáng)勁競爭和其最近對瑞典火柴的收購，以及該公司計(jì)劃于2024年下半年在美國重新推出IQOS。”

至關(guān)重要的是，美國銀行相信Juul的退出不會(huì)影響奧馳亞的股息支付。

在奧馳亞官宣和Juul電子煙分手后，美國銀行對奧馳亞維持“中性”評級，同時(shí)，該行對菲利普莫里斯維持“買入”評級。

據(jù)悉，該行對奧馳亞的謹(jǐn)慎是基于對美國FDA禁止薄荷醇和降低香煙尼古丁含量的監(jiān)管計(jì)劃的擔(dān)憂，對Ahnheuser Busch的股權(quán)投資受到不利的宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治背景的影響，以及下一代產(chǎn)品缺乏實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。