隨著市場對于維持強監管態勢的預期逐漸稀釋，港股投資情緒在短短幾個月內出現逆轉。去年11月以來，港股游戲板塊迎來一波向上行情。
而受到近期國內產業與政策面的進一步激勵，今年游戲板塊景氣度有望持續提升。可以預見市場關注的重點也將聚焦于青瓷游戲(06633)這類成長確定性更強但股價尚在啟動期的潛力公司。
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業務發展穩中向好，內在價值持續釋放
2022年，青瓷游戲貫徹研運一體模式，公司在自研游戲業務及游戲發行業務方面的長期投入優勢正逐步顯現，使得公司在嚴格的監管政策、反復爆發的疫情等多重因素影響下，綜合發展依舊能穩中向好，持續釋放自身內在價值。
智通財經APP觀察到，3月2日，青瓷游戲發布了公司2022年年度業績預告。數據顯示，報告期內，公司營收在6.2億-6.4億元之間(人民幣，單位下同);國際財務報告準則下，公司當期凈利潤在4600萬元-7600萬元之間，同比扭虧為盈。
從財務角度看，公司之所以能相較上年同期實現凈利潤扭虧，在于此次報告期內并沒有類似導致2021年出現凈利潤虧損的“向投資者發行的金融工具的虧損、可轉換可贖回優先股的公允價值變動及上市開支”等一次性的經調整項目。
從業務發展的角度看，則是公司游戲項目與行業發展趨勢匹配性極高，即錨定海外市場發展紅利、深耕優質化內容，在上半年錄得虧損的情況下，下半年最高實現凈利潤達1.63億元人民幣，全年業績逆風翻盤。
智通財經APP認為，對很多游戲公司來說，市場“掘金”難的并不是內容制作本身，而是既要在內容層面始終保持積極開拓的導向，同時又要求對市場發展前景有足夠的敏感性。前者本質上考驗的是游戲內容專業性，而后者則更多地是對中國乃至全球游戲市場特殊性的理解與格局洞察。青瓷游戲顯然深諳此道。
游戲運營方面，作為青瓷游戲業績增長的基本盤，《最強蝸牛》2022年表現仍然強勁。去年6月份游戲在日本地區順利發行，上線首周即獲得日本地區iOS免費游戲排行榜及Google Play免費游戲排行榜雙榜榜首，并登上日本地區iOS游戲暢銷榜前十位，成績斐然。
值得一提的是，《最強蝸牛》的日本區域收益在去年下半年度逐漸釋放，其10月份日本區域流水已突破人民幣1億元。
另外，配合《最強蝸牛》內地部分、《提燈與地下城》等現有游戲的多個版本迭代、IP聯動等活動，有效的長線經營促進了青瓷游戲獲得穩定收益，這也是公司在2022全年順利實現扭虧的重要因素。而《最強蝸牛》成功出海日本，驗證了青瓷游戲出眾的海外發行能力，同時也表明公司錨定海外市場發展紅利、深耕優質化內容等發展邏輯的正確性。
今年1月《最強蝸牛》又在泰國初露崢嶸，上線即登上泰國地區iOS免費游戲排行榜榜首，最高登上iOS游戲暢銷榜第五位。此外，該游戲亦已在北美地區開始測試，有望于年內上線，進一步穩固公司業績的基本盤。
在游戲研發方面，青瓷游戲還在不斷進行優質內容創新，在新品的研發布局上積極構建多元化產品矩陣，為公司構筑一條牢靠的內容護城河。
智通財經APP了解到，12月28日，公司與中手游聯合發行的儲備游戲《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》版號已經獲批。由公司經典自研游戲《無盡大冒險》制作團隊原班人馬打造的策略卡牌新品《使魔計劃》已于今年1月4日正式上線，精心打磨之下該游戲的精品化特征得到市場認可，其開服后于多個排行榜名列前茅，并登上了TapTap熱門榜等一眾排行榜的高位。而青瓷另一自研大作《時光旅行社》亦將在今年上線，有望實現爆款接力，持續釋放公司內在價值。
可以預見的是，優質儲備游戲的陸續上線，將進一步拓寬青瓷游戲的玩家群體，并提振公司的變現能力。
政策面向暖，長期配置價值凸顯
回到行業面，自2022年國產游戲版號常態化審批恢復以來，無論從審批效率還是通過審批的游戲版號數量來看，目前都在向著一個穩定持久的方向推進，每批次版號數量環比提升。
對于企業來說，游戲行業供給側的持續恢復，意味著市場競爭的重點將回歸到產品和內容質量等核心競爭力上。
今年2月12日在廣州舉辦的2022年度中國游戲產業年會，再次從政策端反映出市場此前的一大樂觀預測——即隨著政策面積極向好，行業內優質的游戲企業2023年預計將迎來估值和業績齊升的“戴維斯雙擊”發展利好。
眾所周知，版號發放向來與游戲行業股價聯系緊密。2018年版號停發后，中信游戲指數持續下跌，后隨著版號發放逐步穩定和2020年疫情拉動居家娛樂需求爆發，板塊股價在2020年中達到高點。2021年7月第二次版號停發后，盡管在2021年末由于元宇宙概念的爆火及1月收入端的優秀表現，股價出現小高峰，但隨著版號限制在收入端得到反映，游戲行業股價一直處于5年來的較低位。
從去年4月11日游戲版號重新恢復發放至今，我們可以看到游戲版號的發放大致保持著持續且上升的趨勢。
2月10日，國家新聞出版署發布2月國產網絡游戲審批信息，共87款游戲過審。結合1月份的游戲版號，今年僅前兩個月累計發放的版號數量已經超過了去年全年版號數量的三分之一，也就意味著未來國內游戲版號發放或將逐步走向常態化，引導游戲產業向提高游戲出品質量的精品化方向升級。
另一方面，在此次游戲產業年會中還提到，游戲+正是游戲全面“破圈”，在科技創新、文化傳承、社會公益等方面做出全新實踐的重要模式，國家將全面助推文化出海，而優質國產游戲出海將首先受益。
根據游戲工委數據，海外手游玩家數量從2016年的16億增長到2021年近23億，CAGR達到7.4%，增速遠超中國市場。2014-2021年我國自研游戲海外市場實際銷售收入穩定上升，從2019年開始出海收入增速已領先國內。
另外，根據此次年會發布的《2022年中國游戲出海情況報告》，2022年全球游戲市場規模約為人民幣11107.6億元，同比下降6.96%。
雖然全球市場規模出現波動，但長期向好的趨勢沒有改變，中國游戲在海外市場仍然具有廣闊發展空間。在政策面及基本面等多重維度助力下，游戲出海將成為游戲企業業績增長的重要支撐。
去年下半年以來，從版號松綁到游戲出海，在政策面支持下，國內游戲行業在顯然已處在加速復蘇階段。而這一利好似乎也反映到了青瓷游戲的股價層面。自12月中旬以來，青瓷游戲股價便開始顯現反彈之勢。12月12日至今，公司股價累計最高漲幅達到47.6%。
綜上所述，在當前國內游戲市場已從增量進入存量時代的背景下，流量增長的核心也正趨向于“內容產品精品化+游戲品牌虹吸效應”。
而憑借強勁的研發、發行、運營一體化能力、深耕游戲市場多年的積累沉淀和逐漸成熟的精品游戲開發優勢，青瓷游戲的長期配置價值已在此次年報預告以及《最強蝸牛》等核心游戲的海內外市場表現上得到驗證，也有望在后續新品中得以延續。在此支撐下，青瓷游戲的股價未來還有明顯上望空間。
