2022年豐厚的利潤幫助維持了美國企業的大規模招聘熱潮。現在，美國企業利潤率正在萎縮，這可能預示著就業市場將面臨更艱難的時期。

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隨著財報季接近尾聲，美國企業持續兩年的利潤飆升似乎結束了。根據媒體的數據，按照疫情前的標準，標普500指數成分股公司第四季度的收益仍然很高，但比前一季度下降了2.3%，這是自2020年以來的首次下降。凈利潤率將連續第二個季度萎縮。

當收益下降時，這可能是一個裁員的跡象，因為公司尋求通過降低勞動力成本來保護他們的利潤率。從歷史上看，當美國企業報告利潤率下降時，他們通常也會表示雇員減少了。

從下圖的就業水平和企業利潤率我們基本能夠看出，從歷史數據的角度來看，當美國企業報告利潤率下降時，他們通常也會強調他們的雇員減少了一部分。

Bloomberg Intelligence首席股票策略師Gina Martin Adams預計，美國企業利潤率正在收窄，這將導致更廣泛的裁員。她說，利潤水平對就業很重要，但“發展軌跡更重要”。

Adams指出，科技公司的利潤率高于大多數同行，但仍在裁員。自去年11月以來，包括亞馬遜(AMZN.US)、Meta(META.US)和谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)等行業巨頭在內的科技公司已經削減了超過10萬個工作崗位。

Adams表示，這些削減成本的舉措幫助提振了科技公司的股價，現在“你開始看到裁員的趨勢開始一點點蔓延”到其他行業。她稱：“如果他們的收入繼續下降，而且他們看不到隧道盡頭的曙光，他們就會做出反應，削減成本。”

在美國全國商業經濟協會對商業狀況的最新調查中，企業表示，他們在未來三個月提價的可能性比2020年以來的任何時候都要低。表示上季度利潤率收窄的企業比例為近三年來最高。對工人來說更不妙的是：至少兩年來首次有更多的受訪者表示，他們預計未來三個月的就業人數將下降，而不是上升。

紐約Jerome Levy預測中心研究主管Robert King表示:“利潤已經見頂，未來企業將進一步削減開支，下一步是減少招聘。目前，盈利能力和招聘決策之間的關系已經破裂。不過，隨著時間的推移，這種關系會重新確立。”

不過，有一件事可能會阻止事態的發展，那就是企業獲取員工仍較為艱難。由于企業老板們對疫情后重新招聘的高成本記憶猶新，一些企業正在囤積勞動力——在預期的衰退期間將員工留在公司，直到經濟再次好轉。2023年的第一份就業報告似乎支持這一觀點。數據顯示，雇主仍在快速招聘，1月份新增非農就業人口超過50萬，失業率達到半個多世紀以來的最低水平。

建筑業就是一個例子。盡管美國住房市場正受到抵押貸款成本高企的擠壓，但美國總承包商協會首席經濟學家Ken Simonson表示，超過三分之二的會員公司預計今年將增加員工數量。

此外，部分華爾街分析師樂觀地認為，美國能夠實現“軟著陸”，即通脹有所緩解，而失業率不會飆升。高盛最近將未來一年美國經濟衰退的概率下調至25%，并將企業裁員形容為“漣漪效應，而不是一波浪潮”。

然而，多數經濟學家的基本觀點是，裁員危機將會出現——盡管可能不會很嚴重。隨著美聯儲提高利率以冷卻通貨膨脹，經濟學家普遍預計失業率將在一年內從目前的3.4%上升到4.8%左右。